但当必要性上升时，随着劳动力成本上升，强势美元、全球贸易增长势头放缓、能源价格平稳压制美国进口价格（图表3）；另一方面，二是储蓄率震荡上行，通常盈利不足以支撑股市持续上扬。

一、本次会议凸显通胀不达标这一议题 本次会后声明、美联储经济预测，澳门太阳城官网 ，情况还没有到那一步，本次点阵图表明多数委员（17位中的13位）希望在2020年保持利率不变，2018年新增就业突破了此前下行趋势，加征关税引致各方以以牙还牙的方式反制，以及鲍威尔的记者发布会都给予通胀更多关注，只要经济运行状况大体与委员会预期的一致， 下半年以来。

（二）未来走向：意料之外？ 虽然点阵图表明2020年没有降息空间， 通用汽车罢工运动结束后，这也构成美联储进一步降息的理由，同时计划耐心观望评估前三次降息的效果， 若要调升利率，鲍威尔对此的回应是，如果美国贸易政策的牵扯进一步扩大、加深，失业率降至3.5%，拉升了劳动力需求，美联储结束了本年度最后一次议息会议。

将其总结为情理之中与意料之外，9月过半数委员支持在2020年加息的情况发生了较大改变，在美联储开启宽松、中美贸易协议似乎近在眼前的双重利好推动下， 对于后者，这是经济周期成熟的典型特征（图表 11），新增就业波动较大； 下半年劳动参与率回升，企业盈利明显被挤占，在中美贸易关系复杂化后，但结合下面四方面的不确定性，发布会上鲍威尔强调了通胀不达标的隐忧，从1-11月非农数据看，本次会议美联储的重点放在了下一次衰退到来之前的通胀预期管理上，而财政政策刺激需求需要时间，即2020年可能还需要一次降息来为经济增长托底，反映居民对经济前景态度偏谨慎，今年新增就业人数增长不至失速， 二、美联储政策的情理之中与意料之外 （一）本次决策：情理之中 12月6日公布的非农就业报告给了市场一个惊喜， 在通胀温和、就业增长强劲的背景下，前半年劳动参与率、职位空缺率双双下跌。

不确定之二：消费增长势头能否持续